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股市扶貧是大好事,看懂要智商

文/鄧新華

近日,中國證監會發佈《發揮資本市場作用服務國傢脫貧攻堅戰略的意見》,將為貧困地區企業首次公開發行(IPO)、新三板掛牌、債券發行、並購重組等開辟綠色通道,目前正在根據扶貧意見制定實施細則。通俗地說就是貧困縣企業IPO免排隊。

看到這則消息,我知道很多人會第一時間反對。如復旦大學經濟學教授謝百三寫瞭《 資本市場將服務脫貧地區 完全錯誤》。謝教授說: 希望你(劉士餘)大事之前多聽聽全國股民的意見。你給我打電話很謙虛的啊,說自己是證券市場的新兵,新兵可以違反國際慣例亂來嗎?天若有情天亦老,人間正道是滄桑。人在做,天在看。

微博號 股社區 說: 如果給貧困縣交2000萬的稅就能優先安排上市,簡直是誘惑企業去犯罪,一定會有人虛增利潤多交稅求上市。翻翻A股歷史,已經有很多企業為瞭通過IPO審核去虛增利潤,而無論你虛增多少利潤,處罰上限就是60萬。證監會的職能是監督企業合規守法,同時鼓勵優質企業上市,為什麼要和扶貧搭上關系?

股社區 觀點一向比較市場化,我很欣賞,但這次他和謝百三教授一樣,看走眼瞭。這其實是個思維方式的問題。假如拿 鼓勵優質企業上市 去套,當然容易認為股市扶貧不是好事,但觀察中國的經濟問題,要看名義下的實際內容。

股市扶貧的名義下,真的是犧牲股市質量來扶貧嗎?當然不是。它其實是以殼的租金來扶貧。

大傢都知道,審批制下,A股的殼很貴。為瞭得到殼,企業要耗費大量成本,這些成本經濟學上稱為交易費用。得到瞭殼,就得到高額租金,但在這之前,要先向各個部門、官員交租,俗稱賄賂、活動經費,中間還有好多無端的耗散,如排隊等候所耗的時間。現在貧困縣企業可以優先,這等於說,原來向其他部門、官員交的一部分租金,以及無效的耗散,轉移到貧困縣去瞭。比如,企業到貧困縣註冊,節約瞭排隊時間,企業得利,貧困縣也得到財政收入,這有什麼不好呢?

其次,在扶貧的名義下,加快瞭殼的供給,有利於降低A股殼的價格。短時間內,這對股民不利,畢竟很多股票的價值也就在它的殼上瞭,但長時間看,有利於優質企業更容易地獲得殼資源。

至於 鼓勵優質企業上市 ,這真的是證監會的職責嗎?

最好的證監會是什麼不管、允許民間自辦證券交易所自定規則的證監會,證監會不要有任何行政權力,搞搞聯誼就行瞭。次一等的證監會是致力於反欺詐、不管具體交易的證監會。再次一等的證監會,就是什麼都想管的證監會。像 為市場挑出優質企業 這個工作,恰恰是最後一檔證監會愛幹的事。借 挑出優質企業 的理由,它就可以設定標準,進行審批,管制具體的交易。貧困縣的企業是不是優質企業,根本就無所謂。劣質企業也可以上市,反正股民不會買賬,它的殼很快就會被優質企業買走。

至於 股社區 所說的 如果給貧困縣交2000萬的稅就能優先安排上市,簡直是誘惑企業去犯罪,一定會有人虛增利潤多交稅求上市 ,其實虛增利潤是因為股市管制太多、殼價太高,和是否在貧困縣註冊無關。如果貧困縣優先的政策,能夠大幅增加殼資源,那反倒能降低各種造假行為。如果證監會放棄挑選企業的職責,專註於打擊欺詐,那就更能降低造假瞭。

當然瞭,符合標準概念的改革自然是註冊制等等改革瞭。但問題是,註冊制不是喊瞭多年也搞不動嘛,在這種情況下,以扶貧這一正義的名義,大幅增加IPO,也是不小的邊際進步。中國的很多事情,是要戴個正義的帽子的。IPO越多,越有利於減少註冊制的阻力。

謝百三教授說 這個意見是個政治文件,不是資本市場,金融市場文件,老百姓發現你們不懂金融,全怕瞭,隻能拋股票離場 、 什麼直通車,來瞭就審,馬上上市,有這麼幹的嗎? 是沒理解,在大義名分下,股市扶貧工程其實是與註冊制方向一致的,這是中國經濟的玄奧之處。

至於有人擔心股市扶貧有失公平,理解也大錯。如果隻看表面,股市扶貧貌似不公平,但多一個口子,肯定是多瞭一個尋求公平的途徑。要明白,口子是活的。

要說有什麼不好的地方,那就是仍然對貧困縣註冊企業有許多註冊時間、納稅額的規定。不過,市場總有一些辦法部分化解。

來自公號:經濟學傢告訴你A

延伸閱讀:《資本市場將服務脫貧地區》完全錯誤 by謝百三

2016年9月12日,中國證券市場大跌一場。9月12日午後,大盤突然走低,滬指盤中擊穿3000點整數關口,最低探至2999.93點,最深跌到2.51%,收盤跌1.85%。滬市A股下跌:946傢,下跌股占90%以上,深市同樣大跌。市場一片恐慌。全國1.4億股民欲哭無淚,如坐針氈。是擔心美聯儲加息嗎?非也,有類似固定收益性質的證券:長江電力,A類基金150018,一重債券等等都在漲。它們應該最怕加息。

1億多災多難的中國股民是看到9月9日中國證監會關於《發揮資本市場作用服務國傢脫貧攻堅戰略的意見》嚇壞瞭!592個貧困縣啊,一縣三個就是近1800個。加上排隊的787傢。多少新股上來搶錢。劉士餘主席還學中央領導,擔任此事組長,還拉上交所深交所領導,對口扶貧。中國證監會主席,尊敬的領導,什麼大學畢業的?認真學過《金融市場學》,《證券投資學》,《國際金融》嗎?所謂金融市場,就是指金融商品的交易市場。而金融是指貨幣資金的融通,是貨幣流通,信用活動及其相關經濟活動的總稱。貨幣,專指貨幣。隻認錢。中外金融市場都是貨幣資金的融通,投資者,老百姓,隻認錢,收益。招商銀行理財產品百分之3.8收益,浦發銀行是百分之4.3,老百姓馬上把錢搬傢。招商銀行講我也4.3,另外0.5個點支持貧困地區人民瞭。老百姓會理你嗎?金融市場的命根子是講信用,言而無信。

貧困地區有好公司,一樣排隊上啊!貴州是錦濤同志任省委書記時最窮的省,出瞭好公司貴卅茅臺,從31漲到1800多元。需要證監會扶持嗎?沒有好公司,弄些爛公司來撥苗助長上市嗎?這樣幹,1.4億股民馬上怕瞭,完全不懂金融市場證券市場的人在亂搞嘛!扶貧攻堅是完全正確的,可以讓上海幫新疆,北京幫內蒙,廣東幫海南。怎麼可以把純經濟純金融的資本市場直接摻乎進去?這樣搞下去,40多萬億的資本市場會搞得亂七八糟,外國股資者也會看得目瞪口呆。美國歐洲新加坡資本市場會去扶貧嗎?嚇死瞭。黨中央國務院的戰略部署,我們應該堅決聽從支持。但是不是這樣直接對接上去,這完全是生拉硬扯去讓上邊高興。

中央要發展教育事業,你們怎麼不讓北京大學,清華大學,復旦大學和985,211大學全上市呢?怎麼不讓12000多傢希望小學全上市呢?中央要保障人民健康,你們怎麼不讓20918傢醫院全上市呢?中央要發展海軍,你們為何不讓南海,東海艦隊上市?有這麼機械地,直接地,對接式的執行中央政策和戰略步署的嗎?總之,這個意見是個政治文件,不是資本市場,金融市場文件,老百姓發現你們不懂金融,全怕瞭,隻能拋股票離場。

另外,請記住,有一個血的教訓,貧困老區湖北出瞭個藍田公司,在很多老區老紅軍,將軍們的努力找關系後上市瞭。和銀廣廈一樣,業績增長很快,並且每年為革命烈屬,軍屬發一千元。結果全是假的,被劉姝威教授600字一篇短文揭發,立即土崩瓦解。藍田公安法院還到北京去抓劉教授。全國股民人民憤怒極瞭,全都支持劉姝威,藍田公檢法才悻悻而退。這個威名赫赫的革命老區來的上市公司後來變成ST公司,後來退市瞭。難道這些政治硬和金融市場対接的故事還要重演嗎?什麼直通車,來瞭就審,馬上上市,有這麼幹的嗎?金融市場資本市場搞得紮實向上,全國1.4億股民有實打實收益回報,象美國老太太一樣,年輕時幾萬美金,60時成百萬富翁。這才是正道,直接間接幫助瞭貧困地區人民。

劉主席,我過去點過周小川、周正慶,肖鋼的名,批評他們多處。今天實在忍不住瞭,股市弄成天怨人怒的場所,開始點你的名。希望你大事之前多聽聽全國股民的意見。你給我打電話很謙虛的啊,說自己是證券市場的新兵,新兵可以違反國際慣例亂來嗎?天若有情天亦老,人間正道是滄桑。人在做,天在看。

切切,切切。此文將盡快呈送領導同志。















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